주식 옵션 vs 보통주

스톡 옵션 총재, P. C.

시작 협상 : 우선주가 종업원 주식을 덜 가치있게 만드는 방법.

Stock Option Counsel, P. C. - 개인을위한 법률 서비스. 메리 러셀 (Mary Russell) 변호사는 개인에게 형평 보조금, 임원 보상 설계, 고용 계약 및 취득 조건에 대해 조언합니다. 그녀는 창업자들에게 설립, 자금 조달 및 퇴장 사건에 대한 개인적인 이익에 대해서도 조언합니다. 그녀의 서비스에 관한이 FAQ를 보거나 (650) 326-3412 또는로 연락하십시오.

회사의 1 %를 대표하는 주식을 매입 할 수있는 신생 회사로부터의 구인 제의가있는 경우 우선 주식 "청산 선호도"를 고려하여 회사 인수시 1 %가 실제로 1 %가되는지 확인하십시오 . 청산 선호도가 높으면 회사를 인수 할 때 기대할 수있는 손실을 보상하기 위해 더 많은 주식을 협상 할 수 있습니다.

보통주 v. 우선주.

스타트 업 직원은 보통주 (옵션, RSU 또는 제한된 주식)를 받게됩니다. 벤처 캐피탈리스트가 신생 기업에 투자하면 우선 주식을받습니다. 우선주는 합병 지불금, 의결권 및 배당금에 특혜를 줄 권리가 있습니다. 회사 / 설립자가 굴복하고 벤처 캐피털에게 3 배의 청산 선호도 또는 참여 우선주와 같은 많은 우선권을 부여하면 이러한 권리로 인해 인수에서 지불금이 크게 감소합니다.

청산 선호 & amp; 직원 스톡이 덜 가치있게 만드는 방법.

하나의 우선권 권리는 "청산 선호도"입니다. 청산 선호가 없다면, 각 주주는 선호 또는 공통으로, 회사의 주주 소유 비율과 동일한 취득 가격의 비율을 받게됩니다. 회사가 1 천 5 백만 달러에 인수되었고 직원이 회사의 1 %를 소유 한 경우 직원은 15 만 달러를 지불하게됩니다.

청산 선호가있는 경우, 우선주 주주는 보장 된 지불금이 회사의 소유 비율보다 클 경우에도 인수 금액의 일정 금액을 지급받을 것을 보장합니다.

다음은 그 차이의 예입니다. 투자자는 주당 $ 1로 5 백만주 우선주를 구입하여 총 5 백만 달러를 지급합니다. 파이낸싱 후 보통주 2,000 만주 및 우선주 500 만주가 발행됩니다. 이 회사는 1500 만 달러에 인수되었습니다.

청산 선호가 없으면 각 주주 (보통주 또는 우선주)는 주당 0.60 달러를 받게됩니다. 그것은 1,500 만 달러 / 2500 만 주입니다. 회사의 1 % 또는 250000 주를 보유한 가상의 직원)에게는 $ 150,000 ($ 15 million의 1 %)가 지급됩니다.

우선주가 1 배의 청산 선호도와 비 참여 우선주를 보유하고 있다면, 보통주가 취득하기 전에 투자액 (5 백만 달러)을 1 배 받게됩니다. 그들은 인수 가격의 첫 5 백만 달러를 받게 될 것이고, 나머지 1,000 만 달러는 보통주 20 백만주 (보통주 1000 만 달러 / 보통주 2,000 만주)로 나누어 질 것입니다. 보통주는 주당 0.50 달러, 회사의 1 %를 보유한 가설 직원은 125,000 달러를 받게됩니다.

직원 주식 가치를 줄이는 추악한 비표준 권.

표준 청산 선호는 1X입니다. 투자자가 직원 및 창립자가 가치 창출에 대한 보상을 받기 전에 투자금을 회수하기를 기대하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 그러나 일부 회사 창립자는 우선주 주주에게 인수시 직원 주식 대금 지급을보다 극적으로 줄이는 여러 청산 선호도 또는 참여권을 부여합니다.

우선주가 3 배의 청산 선호도를 가지면 보통주가 지불되기 전에 원래의 투자액의 3 배를 지불하게됩니다. 이 예에서는 우선적으로 총 5 백만 달러에 3 백만 달러를 투자하여 5 백만 달러를 투자하고 일반 주주에게는 0 달러가 지급됩니다. (15 백만 달러의 인수 가격 - 15 백만 달러의 청산 우선 순위 = 일반 주주에게 지급되는 0 달러)

우선주에는 "참여권"이있어 위의 첫 번째 예가 우선주를 취득 가격의 더 큰 부분으로 바꿀 수 있습니다.

참여 권리가 없으면 우선주는 청산 선호를 받거나 모든 주주들에게 전체 인수 가격의 분할에 참여하도록 선택해야합니다. 위의 첫 번째 예에서 우선주 주주는 회사의 20 %를 보유하고 5 백만 달러의 청산 선호도를 가졌습니다. 회사가 1 천 5 백만 달러에 인수되었을 때 우선주 주주는 5 백만 달러의 청산 선호도를 얻거나 모든 주주에게 균등하게 분배 할 수있는 선택권을 가졌습니다. 균등 분배는 3 백만 달러 (취득 가격 15 백만 달러 중 20 %)를 주었기 때문에 5 백만 달러의 청산 선호를 선택했고, 나머지 1 천만 달러는 보통주 2,000 만주로 나누어졌습니다.

우선주에도 참여 권리 (참여 우선주라고 함)가있는 경우, 그들은 청산 선호를 받고 나머지 수익금의 분배에 참여하게됩니다.

참여 우선권을 추가하는 1X 청산 선호도의 예에서, 참여 우선주는 5 백만 달러의 청산 선호도와 나머지 10 백만 달러의 취득 가액 중 일부를 회사의 지분율과 동일하게받습니다.

5 백만 달러의 청산 선호도 ((5 백만주 / 2 천 5 백만주) * 1,000 만 달러) = 7 백만 달러.

보통 주주는 (20 백만주 보통주 / 2 천 5 백만주) * 1 천만 달러 = 8 백만 달러를 받게됩니다.

회사의 1 %를 보유한 가상의 직원은 10 만 달러 (0.01 달러 * 1,000 만 달러) 또는 인수 가격의 0.67 %를 받게됩니다.

직원 초점 - 지불금 계산.

당신이 신생 기업의 종업원 인 경우 청산 선호도는 직원이 지급되기 전에 회사가 취득해야하는 최저 가격의 약자로 사용할 수 있습니다.

인수 가격이 청산 우선 순위보다 낮 으면 일반 주주는 인수시 $ 0을 받게됩니다.

취득 가격이 청산 선호도보다 높으면 추가로 지불하고 지불해야 할 것을 이해하려면 다음 세 가지 시나리오를 고려하십시오.

우선주에 참여 우선주가있는 경우, 귀하의 지불금 = (취득 가격 - 청산 선호도) * 모든 미 지불 주식의 %.

우선주가 비 참여 우선주를 보유하면 다음 중 낮은 금액을 받게됩니다.

귀하의 지불금 = (취득 가격 - 청산 선호도) * 보통주의 비율 또는.

귀하의 지불금 = 취득 가격 * 소유권 %.

직원 중심 - 회사에 물어 보는 것.

이러한 계산은 복잡하기 때문에 구인 제안을 평가하는 경우 청산 선호가 청산에서 어떻게 영향을 미치는지 알려면이 세부 사항에서 벗어나 회사에 맡길 수 있습니다. 이러한 질문을 사용하여 청산 선호가 취득시 보통주의 가치를 감소시키는 방법을 이해하십시오. CFO에게 다음 질문을하십시오.

1. 총 청산 선호는 무엇입니까? 투자자는 참여권을 가지고 있습니까?

2. 회사가 최근 VC 평가에서 오늘 구매 한 경우 내 주식은 어떤 가치가 있습니까?

3. 회사가 최근에 VC 평가의 2 배에 구입 된 경우, 내 주식은 어떤 가치가 있습니까?

3. 회사가 최근에 VC 평가의 10 배에 구입 된 경우, 내 주식은 어떤 가치가 있습니까?

이것은 VC 유동화 환경 설정이 얼마나 무거웠으며 그들이 보통주의 가치 성장을 어떻게 낮추게 될지에 대해 좋은 느낌을 줄 것입니다.

창립자 초점 - 인수 지불금 협상.

당신이 설립자이고 인수자와 협상을하는 경우, 투자자의 유동화 우선주 지불금 재협상을 고려하십시오. 창업자, 투자자 및 직원 사이에서 인수 가격을 나누는 것을 포함하여 모든 것은 인수가 가능합니다. 문서에있는 권리로 인해 지불금을 결정할 필요가 없으므로 투자자가 여기에 몰두하지 마십시오.

귀하의 투자자가 완전 청산 선호를 받고 귀하 및 / 또는 귀하의 직원에게 지불금을 조금만 남기고 자한다면, 귀하의 투자 은행 담당자에게이를 알려주십시오. 그들은 대부분의 인수자가 창업자와 직원이 회사와 함께 머물도록 고무하기 위해 인수 가격을 충분히 받기를 원하기 때문에 투자자와의 거래에서 투자자를 도울 수 있습니다. 인수 후.

Stock Option Counsel, P. C. - 개인을위한 법률 서비스. 메리 러셀 (Mary Russell) 변호사는 개인에게 형평 보조금, 임원 보상 설계, 고용 계약 및 취득 조건에 대해 조언합니다. 그녀는 창업자들에게 설립, 자금 조달 및 퇴장 사건에 대한 개인적인 이익에 대해서도 조언합니다. 그녀의 서비스에 관한이 FAQ를 보거나 (650) 326-3412 또는로 연락하십시오.

창업자 합병 협상에 대한 그의 의견에 대해 투자 은행가 인 Michael Barker에게 감사드립니다. Michael은 Shea & amp;의 전무 이사입니다. 회사, LLC, 기술 중심의 투자 은행 및 소프트웨어 업계의 선도적 인 전략 고문.

Stock option counsel, P.

메리 러셀 • 변호사.

125 대학가, 스위트 220 • 팔로 알토, 캘리포니아 94301.

우선주와 보통주의 차이점은 무엇입니까?

우선주와 보통주는 두 가지 측면에서 다릅니다.

첫째, 우선주 주주는 회사의 자산과 수입에 대해 더 큰 요구를합니다. 회사가 과도한 현금을 가지고 있으며 투자자에게 배당금 형태로 돈을 분배하기로 결정한 좋은시기에 이것은 사실입니다. 분배가 이루어지는 경우, 우선주 주주는 보통주보다 먼저 지불해야합니다. 그러나이 소유권 주장은 보통주가 회사 자산의 마지막 부분에 올 때 지급 불능 기간에 가장 중요합니다. 즉, 회사가 모든 채권자와 채권자를 청산하고 지불해야하는 경우, 보통 주주는 우선주가 지급 될 때까지 돈을받지 못합니다.

둘째, 우선주의 배당금은 일반 주식의 배당금과 다르며 일반적으로 보통주의 배당금보다 큽니다. 우선주를 사면 일정한 간격으로 배당금을 지급 받기 때문에 배당을 기대할 수 있습니다. 회사의 이사회가 배당을 지불할지 여부를 결정할 것이기 때문에 이것이 보통주의 경우는 아니다. 이러한 특성 때문에 우선주는 일반적으로 회사의 보통주 및 배당금이 일반적으로 보장되는 것처럼 자주 변동하지 않습니다. 즉, 회사가 누락 된 경우 미래의 배당금이 주식에 지급되기 전에 지불해야합니다.

우선주는 채권과 유사한 특성으로 인해 하이브리드 증권이라고도합니다. 채권과 마찬가지로 선호도는 이자율의 영향을받는 액면가입니다. 이자율이 상승하면 선호도의 가치가 떨어지며 그 반대도 마찬가지입니다. 그러나 보통주로 주식의 가치는 시장 참여자의 수요와 공급에 의해 규제됩니다.

일반 주식과 달리 선호 상품에는 발행자가 일정 기간 후에 시장에서 주식을 상환 할 수있는 권리를 부여하는 콜러 빌리티 (callability) 기능이 있습니다.

마지막으로 우선주는 고정 된 수의 보통주로 전환 될 수 있지만 보통주에는 이러한 이점이 없습니다.

우선주의 견적을 찾는 것은 보통주에 대한 견적을 찾는 것만 큼 쉽습니다. 예를 들어, Wells Fargo에 대한 일반 및 우선권 견적을 조회하려는 투자자는 회사의 Series X 클래스 A 우선주에 대해 WFC. PRX, WFCPRX 또는 WFC-PX라는 일반 주식에는 WFC를 사용합니다.

요약하자면, 우선주를 생각하는 좋은 방법은 채권과 보통주 사이의 특성을 가진 증권으로서입니다.

공통 및 우선 주식의 유사점 및 차이점에 대한 자세한 내용은 Stock Basics Tutorial을 참조하십시오.

자본주의 개념.

Startup Compensation : 급여 vs 보통주 vs 우선주 vs 옵션.

Entrepreneurship은 최근 대학 졸업자들 사이에서 인기가 높아지고 있습니다. 저의 창업은 최근 시카고의 사무실 공간 창업 보육 센터에 합류했으며 지난 주 동료 기업가 및 투자자들과 다양한 주제를 논의했습니다. 동료들과 직원들 사이에서 가장 혼란을 불러 일으킨 주제 중 하나는 보상에 관한 것이 었습니다.

현금은 당신이 알고있는 가치가 있고 액체이기 때문에 위험이 가장 적습니다. 신생 기업이 위험하기 때문에 이미 확보 한 돈은 이미 지불 한 돈뿐입니다. 신생 기업은 많은 돈을 벌지 못하고 이익을 재투자하여 매출을 늘리고 있기 때문에 기업은 개발자에게 로열티를 제공하거나 영업 사원에게 수수료를 부과 할 수 있습니다. 이들이 급여로 간주되어야하는 반면, 각 경우에 귀하의 성공은 판매 또는 개발에서 적시에 직장을 수행하는 여러 다른 사람들에게 달려 있기 때문에 적어도 50 % 할인 할 것입니다.

공평은 시작 문화의 매력적인 특징 중 하나입니다. 그러나, 그것은 또한 보상을 위험하게 만듭니다. 벤처 기업은 거의 없다. 유동성 사건 (예 : IPO 또는 취득)없이 주식은 가치가 없다.

형평의 또 다른 유형은 옵션입니다. 대부분의 회사는 주식 인센티브를 부여하는 데 사용되는 옵션 풀을 보유하게됩니다. 이들은 특정 행사 가격과 특정 날짜에 행사되는 콜 옵션으로 생각할 수 있습니다. 이들은 구글과 페이스 북 IPO에서 수억 명의 백만장자가 발행 한 증권이다.

지분은 가득 될 수 있으며, 주식 및 희석화를 받거나 주식이 가치가있는 시간에 따라 달라질 수 있습니다. 근로자가 자신의 형평성을 확보하고 벤처 정신을 유지할 수 있도록 인센티브를 부여하기 위해 조끼가 작성됩니다. 일반적으로 1 년 동안 절벽이 없으며 조약이 없습니다. 거기에서 직선 가득은 월별로 발생할 수 있습니다.

신생 기업은 몇 가지 이유로 위험하다고합니다. 많은 보상을받을 기회가 주어지며 핵심 계산이 위험 요소입니다. 따라서 재정적으로 Salary + Stock + Terms는 유사한 역할 보상보다 커야합니다. 형평성 문화로 인해 위험에 대한 욕구가 없거나 동기가 없다면 제안을 받아들이지 마십시오.

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옵션 대 보통주.

상인은 매일 많은 어려운 결정에 직면 해 있습니다. 구매하거나 팔거나, 추가하거나 가볍게하거나, 옆으로 서거나 참여하십시오. 그 중에는 거래 옵션 또는 보통주 사이의 선택이 있습니다.

두 가지 선택의 이점과 단점은 의심의 여지가 없습니다. 모든 것이 문자 그대로 트레이드 오프입니다.

공통점은 일반적으로 훨씬 더 유동적이며, 근무 시간 외 또는 시장에 상거래 할 수 있으며, 정의 상으로는 회사에 100 % 노출 될 수 있습니다. 그러나 레버리지 포지션이 아니기 때문에 자본 집약적 인 편인데 이는 계정의 다른 직책을위한 여지가 적다는 것을 의미합니다. 주요한 헤드 라인이 엄청난 틈새 잠재력을 가져올 수 있기 때문에 일반적인 홀로도 더 큰 달러 위험을 감당할 것입니다.

옵션은 레버리지를받으며, 다양성과 가능성 (추측, 헤지, 소득 등)을 많이 제공하며 자본 집약도가 적습니다. 그러나 유동성은 보통 주식에 비해 열등한 경우가 많으며 주식으로 하루 동안 많은 시간을 거래 할 수없고 기본 주식에 부분 노출 만 제공 할 수 있습니다.

옵션의 경우.

옵션은 상황이 그들에게 잘 맞으면 트레이딩을위한 훌륭한 수단이 될 수 있습니다. 옵션에 대한 가장 큰 고려 사항은 (1) 거래에 대한 기대 시간, (2) 거래되는 옵션의 유동성, (3) 거래와 관련된 위험입니다. & # 8217;

첫 번째 일부터 & # 8230; 당신이 연극에 출연 할 것으로 예상되는 시간은 중요합니다. 왜냐하면 옵션으로 입찰 / 청취 스프레드를 종종 10-15 센트까지 올릴 수 있기 때문입니다. 엄청난 거래는 아니지만 2 달러 이하로 거래 할 수있는 옵션의 경우에는 두 가지 방법으로 스프레드를 지불하면 큰 비율을 얻을 수 있습니다 (시장 주문 입 / 출고 ). 따라서 며칠 이상 거래를하고 있다면 적어도 다음 30 분 동안 두피를 보려고 할 때보 다 옵션 거래에 훨씬 유리합니다. .

둘째, 거래량이 많은 주식이 몇 가지 있지만, 이유는 무엇이든간에 옵션은 많이 거래되지 않습니다. 주식 또는 옵션 여부에 상관없이 내가 취하는 모든 거래에 대해, 내가 팔려고 할 때 구매자가있을 것이라고 확신하고, 내가 사러 갈 때 판매자를 확신하고 싶습니다. 충분한 유동성은 옵션이든 공통이든 관계없이 모든 거래에서 요구됩니다. 공개 옵션, 볼륨 및 입찰 / 물가 스프레드를 살펴 보는 것은 옵션의 유동성을 측정하는 데 중요합니다. 확실하지 않은 경우 QQQQ, SPY 또는 MSFT 또는 INTC와 같은 메가 캡 주식과 같은 고도의 유동성 옵션을 살펴보십시오. 그것은 당신이 고려하고있는 옵션에 시장이 얼마나 타이트한 지에 대한 느낌을 얻는데 도움이 될 것입니다. 당신은 '빅 플레이어'가되기를 원하지 않습니다. 어떤 계약에도.

셋째, 제한된 위험은 풋 옵션을 매수하는 것과 짧은 주식을 매수하는 것과 같이 옵션이 수행하는 이점입니다. 위험은 풋으로 정의되고, 이론적으로 짧은 주식과 무제한입니다. 옵션은 뉴스가 나오거나 주식의 최근 가격 이력에 근거하여 주가가 크게 갭을 낼 가능성이있는 경우 특히 유용합니다. 일반적으로 의사 결정 과정의 중요한 요소이므로 계량 옵션과 일반 위험을 항상 고려하십시오.

마지막으로 다음은 일반적인 주식보다는 옵션을 고려하는 몇 가지 경우입니다.

1. 큰 뉴스 (수입, 전화 회의 또는 예정된 다른 것) 앞에.

2. 자본 제한시 (옵션 활용은 제한된 금액의 상쇄에 도움이 됨).

3. 주식 이동이 너무 흔들려서 앉을 때 (정말로 넓은 정지가 필요할 때).

4. 무역 기간은 며칠에서 몇 주 사이입니다.

** 추가 할 항목이 있다면 의견에 적어주십시오.

그냥 몇 가지 생각. 필요한 세부 사항을위한 공간이 없습니다.

언급 된 옵션에 대한 각각의 가능한 사용에는 BUYING 옵션이 포함됩니다. 당신이 무제한의 이익을 추구한다면 그것은 괜찮습니다.

그러나 위험이 훨씬 적고 이익이 제한적이기 때문에 옵션 스프레드 (한 통화 구매 또는 다른 통화 매매)는 수익을 올릴 확률이 높습니다.

그리고 일부 거래자의 경우 최고의 옵션은 옵션 판매 및 현금 프리미엄 징수입니다. 모든 이득은 제한됩니다. 그러나 이는 아이디어의 전체 개요 일뿐입니다. 옵션을 판매하는 상인은 판매를 통해 손실을 제한해야합니다 (IMHO).

예 : Bullish? 퍼트 스프레드를 판매하는 것을 고려하십시오. 주식이 예상대로 수행되지 않을 때에도 이익을 얻을 수 있습니다.

들러 주셔서 감사 드리며 귀하의 의견을 공유하십시오. & # 8211; 의심의 여지가 옵션의 판매는 특정 전략을 거래하는 훌륭한 방법입니다. 나는이 게시물을 단지 옵션을 사기 위해서 부적절하게 제한했기 때문에 당신이 그것을 가져와서 다행입니다. 전화를 & # 8220; 101 & # 8221; 몇 가지 고급 이론이 필요한 일반 옵션 대 일반 옵션! 어쩌면 당신이 블로그에서 다음을 가리키며 기꺼이 후속 조치를 취할 것입니다.

말하자면 스프레드 나 복잡한 거래 방법에 관해서는 독자가 귀하의 블로그 나 Adam Warner의 블로그에 기꺼이 미룰 것입니다. 옵션은 귀하의 전문 분야이기 때문에!

귀하의 통찰력에 다시 한번 감사 드리며, 항상 감사드립니다!